HYPE 是運行於 Hyperliquid 這條專屬 Layer 1 區塊鏈上的原生加密貨幣。與多數把交易所「部署為智能合約、寄生在他人公鏈上」的去中心化交易所（DEX）不同，Hyperliquid 反向操作——不是「把交易所放上區塊鏈」，而是「打造一條以交易所為核心任務的區塊鏈」。
其鏈上永續合約（Perpetuals）與現貨訂單簿（Order Book）直接作為協議層邏輯運行，讓交易享有媲美中心化交易所（CEX）的撮合速度，同時保有鏈上透明與自我保管（Self-Custody）的優勢。HYPE 是串起整套系統的核心資產，兼具 Gas、質押（Staking）、治理與手續費回收四大功能。
Hyperliquid 由一支精簡團隊自籌開發，自稱在募資階段「未引入任何創投（VC）資金」（此為專案方自述）。2024 年 11 月 29 日進行創世代幣分發（TGE），將 31%（3.1 億枚）HYPE 空投給約 9.4 萬名早期用戶，且初始解鎖不含任何創投配額，被市場視為加密史上最大方的空投之一。
核心特色
「交易所即公鏈」的三層架構（共用同一組驗證者與共識，彼此可直接讀取狀態、無須跨鏈橋）：
- HyperBFT：受 HotStuff 啟發的 BFT 權益證明（PoS）共識，官方宣稱吞吐量可達每秒約 20 萬筆訂單、最終性落在亞秒等級。
- HyperCore：以 Rust 打造的專用交易引擎（非智能合約環境），維護鏈上中央限價訂單簿、保證金與清算邏輯，是撮合能「快得像 CEX」的原因。
- HyperEVM：兼容以太坊的智能合約層，供借貸、流動性質押、結構型商品等 dApp 開發，Gas 以 HYPE 支付。
主要用途（HYPE 四大 Utility）
- Gas 費：HyperEVM 上每一次合約互動皆消耗 HYPE。
- 質押安全：質押 HYPE 保護 HyperBFT 共識網路安全，並可委託（Delegation）給驗證者、每日領取獎勵。
- 治理投票：持有者可對協議參數進行治理投票。
- 手續費回收（Fee Sink）：HYPE 最核心的經濟設計——平台約 97% 的交易手續費會流入鏈上「援助基金（Assistance Fund）」，於公開市場買回（Buyback）HYPE。交易量越大、買回越多，把平台使用度直接連結到代幣需求。
代幣經濟
- 供給上限：HYPE 總量上限為 10 億枚，創世時劃分為六個「創世桶」：未來釋出與社群獎勵 38.888%（3.8888 億枚，尚未鑄造的保留量）、創世分發 31.0%（3.1 億枚）、現有與未來核心貢獻者 23.8%、基金會預算 6.0%（6,000 萬枚）、社群補助 0.3%（300 萬枚）、HIP-2 流動性 0.012%（12 萬枚）。
- 援助基金買回與銷毀：進入援助基金的 HYPE 於買回後永久銷毀，同時自流通量與總量中移除，具通縮效果（實際買回、銷毀數量隨交易量與價格浮動，請以官方鏈上數據為準）。
- HIP-3 機制：允許獨立開發者質押 50 萬枚 HYPE 作為保證金，自行部署永續市場，使平台得以上架原油、股票指數等一般加密交易所罕見的標的。
市場數據
- HYPE 於 2026/09/18 一度觸及約 US$92，Hyperliquid 估值達約 US$300 億。
- 交易市占：2026/04/30 永續交易量一度逾 US$1,800 億，居所有鏈上交易所之冠。
重要風險揭露
以下部分數據截取日期為 2026/02/25。以下為客觀風險揭露事項，非投資建議，請自行查證最新資訊。
- 核心貢獻者代幣鎖倉與後續解鎖賣壓：核心貢獻者所分得的 23.8% 代幣於創世後鎖倉一年，隨後進入主要落在 2027 至 2028 年的釋出（Vesting）窗口，部分延續至 2028 年之後；加上占比達 38.888% 的「未來釋出」保留量，長期潛在供給增量是必須面對的隱憂。坊間儀表板將占比逕除以月數所得的「每月解鎖量」，並非官方創世文件所載，宜審慎看待。
- 驗證者集合較小的活性與審查風險：HyperBFT 驗證者數量明顯少於以太坊或 Solana，且 BFT 系統僅能容忍至多三分之一驗證者作惡；一旦超過此門檻，安全性保證即失效。大額或長期部位承擔的不只是市場風險，還包含網路活性（Liveness）與潛在審查風險。
- 跨鏈橋（Arbitrum Bridge）的中心化依賴風險：資金進出主要仰賴 Arbitrum 跨鏈橋，此橋是獨立於本鏈共識之外的中心化風險向量，也是跨鏈系統中常見的最脆弱環節。應避免在橋上留存超過策略所需的資金部位。
- 長尾 HIP-3 市場流動性稀薄：主流交易對深度充足，但透過 HIP-3 由第三方部署的長尾市場（冷門股票、RWA 永續等）流動性往往偏低，全平台高交易量數字無法反映個別市場真實深度，交易冷門標的前務必自行查核掛單深度。
- HyperEVM 生態的智能合約風險：底層公鏈自 2023 年主網上線以來尚無重大漏洞或當機紀錄，並經 Trail of Bits、Zellic 等機構稽核；然而較年輕的 dApp 層多屬輕度稽核，且已發生過小規模合約攻擊事件，存入資金前應先審閱各協議稽核狀態。
- 治理裁量介入先例（2025 年 3 月 JELLY 事件）：2025 年 3 月，Hyperliquid 驗證者投票下架遭操縱的 JELLYJELLY 市場，並以每枚約 0.0095 美元（相對當時約 0.50 美元的預言機價格）強制結算相關部位。雖此後下架投票已完全移至鏈上進行，但「治理在極端情境下可對市場進行裁量性介入」的先例仍成立，配置冷門或低市值標的時應納入部位規模的風險考量。